Le dollar américain termine la semaine près de son plus haut niveau depuis plusieurs mois. Un rapport sur l'inflation américaine plus élevé que prévu, publié le mardi 10 novembre, et des déclarations fermes de responsables de la Réserve fédérale ont conduit les marchés à intégrer une hausse des taux de la Fed lors de la réunion du 9 décembre. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est repassé au-dessus de 5 %. L'indice dollar s'établit à 103.23 sur notre flux MT5, soit +0.99% sur cinq jours. L'indice américain des prix à la production d'octobre était attendu aujourd'hui à 16h30, heure de La Mecque, et plusieurs responsables de la Fed s'expriment ce soir.
Ce qui s'est passé
Le dollar a progressé ce mois-ci pour une raison principale : les marchés s'attendent désormais à ce que la Réserve fédérale relève de nouveau ses taux au lieu de les baisser. Voici les étapes clés :
Un rapport sur l'emploi américain d'octobre plus solide que prévu renforce les paris sur une hausse des taux en décembre. Ce jour-là, les contrats à terme évaluent la probabilité d'une hausse d'un quart de point à environ 77 %.
Les prix à la consommation d'octobre ressortent plus élevés que prévu. Le gouverneur de la Fed Christopher Waller laisse entendre qu'un resserrement supplémentaire pourrait être nécessaire. Le rendement à 10 ans du Trésor touche 5 % en cours de séance.
Le marché obligataire américain est fermé pour le jour férié de Veterans Day.
À la réouverture du marché obligataire, le rendement à 10 ans bondit de plus de 13 points de base et clôture au-dessus de 5 %, et les prix du pétrole montent aussi. L'or chute nettement. En fin de journée, le président de la Fed de New York, John Williams, déclare que l'inflation reste trop élevée et qu'il faut agir.
Le rendement à 10 ans gagne encore 2 points de base à environ 5,13 % et celui à 30 ans monte à environ 5,46 %, tandis que le rendement à 2 ans recule à environ 4,85 %. Les contrats à terme sur les taux intègrent désormais entièrement une hausse de la Fed le 9 décembre. La plupart des paris portent sur un quart de point, une part plus faible sur un demi-point. L'USD/JPY atteint un plus haut sur 5 jours à 160.18 pendant la séance asiatique, puis se replie.
Pourquoi la hausse des taux américains soutient le dollar
Lorsque les taux américains sont appelés à monter, détenir des dollars et des obligations américaines rapporte davantage. L'argent se dirige vers le dollar au détriment des devises à rendement plus faible et des actifs qui ne versent pas d'intérêts, comme l'or. Un rendement à 10 ans au-dessus de 5 % est le rendement le plus élevé de la dette publique américaine que beaucoup d'investisseurs aient vu depuis des années, et il attire les capitaux vers les États-Unis.
La hausse des rendements pèse aussi sur les actifs plus risqués. Le bitcoin a varié de −4.23% sur les dernières 24 heures sur notre flux, et l'or a évolué de −0.13% après sa forte baisse de jeudi.
Le dollar sur notre flux
L'indice dollar (USD-Index) mesure le dollar face à six grandes devises. Il s'établit à 103.23 : +0.29% sur la journée et +0.99% sur cinq jours, avec une fourchette sur 5 jours de 101.49 à 103.32.
L'indice dollar, l'EUR/USD, l'USD/JPY et l'or côte à côte sur les mêmes cinq jours :
Ce que cela signifie pour les devises de nos lecteurs
- Golfe : la plupart des devises du Golfe, dont le riyal saoudien et le dirham émirati, sont arrimées au dollar, et les banques centrales du Golfe suivent généralement les décisions de taux de la Fed. Une hausse de la Fed en décembre signifierait très probablement des coûts d'emprunt plus élevés dans le Golfe aussi.
- Japon : l'USD/JPY est à 159.91, soit +1.04% sur cinq jours. Le Japon a vendu des dollars pour soutenir le yen en 2022 et en 2024, c'est pourquoi les traders guettent une intervention officielle lorsque le yen se déprécie rapidement.
- Euro : l'EUR/USD est à 1.1052, soit −0.35% sur la journée.
- Turquie : l'enquête de novembre de la Banque centrale de la République de Turquie auprès des acteurs du marché fait ressortir un cours attendu du dollar au-dessus de 60 livres et une anticipation d'inflation supérieure à 30 %. L'USD/TRY est à 50.29 sur notre flux.
- Mexique : l'USD/MXN a évolué de −0.42% sur la journée, à 18.55.
- Brésil : le dollar s'échangeait autour de 5,64 réaux vendredi matin. Jeudi soir, le Sénat avait approuvé le texte principal du paquet budgétaire 2027 du gouvernement.
- Autres pays importateurs : dans les pays qui paient leurs importations en dollars, comme l'Égypte et le Nigeria, un dollar plus fort et des taux américains plus élevés accentuent généralement la pression sur les monnaies locales et alourdissent le coût de la dette en dollars.
Scénarios
- L'inflation reste élevée : si les prix à la production et les responsables de la Fed qui s'expriment ce soir confirment une inflation persistante, les marchés pourraient renforcer leurs paris sur une hausse d'un demi-point. Le dollar et les rendements pourraient alors rester fermes, tandis que l'or resterait sous pression.
- L'inflation ralentit : si les données de prix ralentissent plus que prévu et que les rendements à court terme baissent, une partie des achats de dollars de cette semaine pourrait se dénouer avant le week-end.
- Intervention sur le yen : si le Japon intervient pour soutenir le yen, l'USD/JPY pourrait chuter fortement en quelques minutes, et l'indice dollar pourrait reculer avec lui.
Ce qu'il faut surveiller
- La réaction aux prix à la production américains d'octobre, publiés aujourd'hui à 16h30, heure de La Mecque. Les prévisions tablaient sur une hausse mensuelle de 0,4 % après 1,3 % en septembre, et de 6,6 % sur un an après 6,3 %. Les prix à la production de base devaient progresser de 0,3 % sur le mois après 0,7 %.
- Aujourd'hui, 17h10, heure de La Mecque : intervention de la présidente de la Fed de Boston, Susan Collins ; 18h50, heure de La Mecque : intervention de Michelle Bowman, membre du conseil de la Fed.
- La clôture du vendredi : les traders ferment ou ajustent leurs positions avant le week-end, ce qui peut rendre les mouvements de fin de séance plus brusques.
- Le seuil de 5 % sur le rendement américain à 10 ans : si le rendement se maintient au-dessus, le dollar pourrait rester soutenu.
- Mercredi 9 décembre : la décision de taux de la Fed.
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Questions fréquentes
Pourquoi le dollar américain monte-t-il ?
Des chiffres d'inflation américaine plus élevés que prévu le 10 novembre et des déclarations fermes de responsables de la Fed ont conduit les marchés à anticiper une hausse des taux de la Fed en décembre. Cela a poussé le rendement à 10 ans du Trésor au-dessus de 5 % et attiré des capitaux vers le dollar.
La Fed va-t-elle relever ses taux en décembre ?
Les marchés s'y attendent. Les contrats à terme sur les taux intègrent entièrement une hausse lors de la réunion de la Fed du 9 décembre, principalement d'un quart de point. C'est la Fed qui décide, et ce n'est pas certain.
À combien est l'indice dollar aujourd'hui ?
Sur le flux TNFX MT5, l'indice dollar est à 103.23, soit +0.99% sur cinq jours.
Pourquoi l'or baisse-t-il quand le dollar monte ?
L'or ne rapporte pas d'intérêts. Quand les rendements américains dépassent 5 % et que le dollar se renforce, détenir de l'or devient moins attractif et plus cher pour les acheteurs qui utilisent d'autres devises.
Un dollar fort affecte-t-il les devises du Golfe ?
La plupart des devises du Golfe, comme le riyal saoudien et le dirham émirati, sont arrimées au dollar, leur taux de change varie donc peu. Mais les banques centrales du Golfe suivent généralement les décisions de taux de la Fed, si bien que les coûts d'emprunt locaux peuvent augmenter.
Le Japon va-t-il intervenir pour soutenir le yen ?
Personne ne le sait à l'avance. Le Japon a vendu des dollars pour soutenir le yen en 2022 et en 2024. L'USD/JPY a atteint 160.18 cette semaine sur notre flux, et à ce niveau les traders restent attentifs à une intervention officielle.
Quand aura lieu la prochaine décision de la Fed ?
La Réserve fédérale annoncera sa prochaine décision de taux le mercredi 9 décembre 2026.