نظرية داو (Dow Theory)

يُعتبر تشارلز داو (1851-1902) أحد أبرز الشخصيات في عالم التحليل الفني، حيث كان صحفيًا أمريكيًا ورئيس تحرير صحيفة “وول ستريت جورنال”. أطلق عليه العديد من المستثمرين لقب “أبو التحليل الفني“، نظرًا لإسهاماته الكبيرة في فهم سلوك الأسواق المالية. كما أنه المؤسس لمؤشر داو جونز الصناعي، الذي يُعد من أهم المؤشرات في بورصة نيويورك.

في عام 1884، نشر داو أول إصدار لمؤشر متوسط أسعار الأسهم في السوق الأمريكية، والذي كان يضم آنذاك 11 سهمًا فقط، قبل أن يتطور لاحقًا ليصبح مؤشر داو جونز الصناعي المعروف اليوم.
وعلى الرغم من أنه لم ينشر نظريته في كتاب مستقل، فإن أفكاره حول كيفية تحرك الأسعار وأسباب ذلك ظهرت في سلسلة من المقالات الصحفية. لاحقًا، تم جمع هذه المقالات في كتاب بعنوان “The ABC of Stock Speculation“، وأصبحت تُعرف بين المستثمرين باسم “نظرية داو“.
لا تزال مبادئ نظرية داو تُشكل الأساس الذي تُبنى عليه العديد من تقنيات وفلسفات التحليل الفني في عصرنا الحالي، ما يجعل تشارلز داو بحق المؤسس الفعلي لعلم التحليل الفني.

مبادئ نظرية داو 1. الأسعار تعكس جميع الأحداث

تفترض نظرية داو أن سعر الأداة المالية يعكس جميع العوامل المؤثرة عليها، وأبرزها قوى العرض والطلب. هذه الفكرة تُعد حجر الأساس في التحليل الفني، حيث يُنظر إلى السعر النهائي على أنه نتيجة لتفاعل العديد من العوامل الاقتصادية والسياسية والنفسية في السوق.

أما فيما يتعلق بالأخبار والتحليل الأساسي، فقد كان داو يرى أن السوق لديه القدرة على استيعاب الأخبار الاقتصادية والتفاعل معها تلقائيًا، بل يمكنه حتى تجاهل بعضها أحيانًا، هذا المفهوم يتماشى مع “فرضية كفاءة السوق“، التي تشير إلى أن الأسعار تعكس جميع المعلومات المتاحة بالفعل.

2. السوق يتحرك في ثلاثة اتجاهات

بحسب نظرية داو، يتحرك السوق وفق نمط محدد يتمثل في تكوين قمم صاعدة وقيعان صاعدة في الاتجاه الصاعد، بينما يتشكل الاتجاه الهابط من قمم هابطة وقيعان هابط، هذه الحركة تُعرف باسم “آلية الفعل ورد الفعل”، حيث أن أي حركة رئيسية تتبعها عادةً حركة تصحيحية.

وتنقسم الاتجاهات في السوق وفقًا لنظرية داو إلى ثلاثة أنواع:
‏🔸الاتجاه الرئيسي: هو الاتجاه العام للسوق، وقد يستمر من عدة أشهر إلى سنوات.
‏🔸الاتجاه المتوسط: يُعرف بالاتجاه التصحيحي للاتجاه الرئيسي، ويمتد من بضعة أيام إلى عدة أشهر.
‏🔸الاتجاه الطفيف: يمثل التقلبات الصغيرة بين الاتجاهين السابقين، ويستمر من بضع ساعات إلى عدة أيام.

الاتجاه الرئيسي يمر بثلاث مراحل

1. مرحلة التكتل (التجميع) Accumulation

تُعرف أيضًا بالمرحلة التراكمية، وهي المرحلة التي يبدأ فيها المستثمرون الكبار بدخول السوق من خلال أوامر بيع أو شراء كبيرة عكس الاتجاه السائد، على سبيل المثال، يقومون بالشراء خلال الاتجاه الهابط أو البيع خلال الاتجاه الصاعد، وفقًا لداو، فإن هذه الفئة من المستثمرين لا تمتلك القدرة على تغيير الاتجاه العام للسوق في هذه المرحلة.

2. مرحلة مشاركة العامة Public Participation

تُعرف أيضًا بمرحلة الانطلاق، حيث يبدأ المستثمرون العاديون في دخول السوق بعد أن يصبح الاتجاه واضحًا للجميع، تؤدي هذه المرحلة إلى زيادة زخم الاتجاه الحالي، مما يعزز استمرار حركة الأسعار حتى تصل إلى مستوى معين يتوقف عنده الاتجاه تدريجيًا.

3. مرحلة التوزيع Distribution

تُعرف أيضًا بمرحلة التنفيذ، حيث يدرك جمهور المستثمرين الاتجاه الجديد للأسعار ويبدؤون بالتفاعل معه، في هذه المرحلة، يبدأ الاتجاه السابق في الضعف والتلاشي، ويتشكل اتجاه جديد مع دخول المستثمرين وفقًا للحركة القادمة للسوق.

مبادئ إضافية لنظرية داو

1. تأكيد الاتجاه من خلال المؤشرات

يشير هذا المبدأ إلى العلاقة الوثيقة بين الأدوات المالية المختلفة، حيث أكد داو على ضرورة تحرك المؤشرات المرتبطة بنفس الاتجاه لضمان تأكيد الاتجاه العام للسوق، على سبيل المثال، يجب أن يتحرك المؤشر الصناعي ومؤشر أسهم سكك الحديد في نفس الاتجاه، فلا يمكن اعتبار الاتجاه صاعدًا إذا كان أحد المؤشرين صاعدًا بينما الآخر هابطًا.

كما أوضح داو أن تأكيد الاتجاه لا يشترط أن يحدث في الوقت نفسه، بل قد يكون هناك فاصل زمني بين تحركات المؤشرات. وعند تطبيق هذا المبدأ في الأسواق المالية الحديثة، نلاحظ صحته، حيث نجد علاقة وثيقة بين مؤشر داو جونز الصناعي ومؤشر ناسداك التكنولوجي، وكذلك مؤشر S&P 500، مما يعكس حالة الترابط بين الأسواق المختلفة.

2. حجم التداول يؤكد الاتجاه

وفقًا لنظرية داو، فإن حجم التداول هو العامل الأكثر أهمية في تأكيد الاتجاه السائد. فكلما زاد حجم التداول خلال الاتجاه الصاعد أو الهابط، كان ذلك إشارة إلى قوة الاتجاه واستمراريته.

‏🔸حجم التداول المرتفع يعزز الاتجاه الرئيسي ويؤكد صحته.
‏🔸حجم التداول المنخفض قد يشير إلى ضعف الاتجاه أو احتمال انعكاسه.
‏🔸التحركات التصحيحية غالبًا ما تكون مصحوبة بتراجع في حجم التداول، مما يدل على أنها اتجاهات ثانوية وليست رئيسية.
بالتالي، لا يمكن تأكيد أي خط اتجاه ما لم يكن مدعومًا بحجم تداول قوي، كما أن التداول في الاتجاه المعاكس غالبًا ما يكون منخفض الحجم، مما يجعله مجرد حركة تصحيحية وليس انعكاسًا للاتجاه العام.

3. الاتجاه يستمر حتى يظهر دليل على انعكاسه

تُعد هذه القاعدة الأساس الذي تعتمد عليه جميع تقنيات التحليل الفني. حيث تفترض النظرية أن الاتجاه السائد سيبقى مستمرًا حتى تظهر إشارات واضحة على انعكاسه.

🔸 طالما لم تظهر عوامل خارجية قوية تؤثر على السوق، فإن الاتجاه يميل إلى الاستمرار.
🔸 الحركات التصحيحية ليست بالضرورة إشارات على انعكاس الاتجاه، بل تعتبر اتجاهات ثانوية.

وهنا يبرز تساؤل مهم:
📌 هل ستستمر الحركة التصحيحية لتتحول إلى اتجاه جديد؟
📌 وكيف يمكن تمييز ما إذا كان التأرجح في الحركة السعرية ناجحًا أم مجرد تقلب عابر؟

هذا ما تسعى تقنيات التحليل الفني للإجابة عنه، من خلال دراسة أنماط السعر وأحجام التداول والعوامل المؤثرة في السوق.

اشترك معنا افتح حساب حقيقي افتح حساب تجريبي