fbpx
لماذا يقترب التضخم من الذروة
لماذا يقترب التضخم من الذروة، وفقًا للخبراء الذين يراهنون على ارتفاع الأسعار قصير العمر
كانت هذه هي العلامة الممنوحة للجميع – من رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول – الذين توقعوا أن تكون طفرات الأسعار الوبائية قصيرة الأجل. مع استمرار تحطيم التضخم للأرقام القياسية في جميع أنحاء العالم، فقدوا هذه الحجة بشكل أساسي.

لكن لا يزال هناك الكثير من الاقتصاديين الذين يجادلون بأن الصدمة ستتلاشى قريباً، مع تخفيف قيود الإمداد واستقرار تكاليف الطاقة،
التضخم وصل الى حده
يحذر البعض من أن البنوك المركزية معرضة لخطر ارتكاب خطأ كبير من خلال رفع أسعار الفائدة بشكل كبير للغاية حتى مع ظهور ضغوط الأسعار علامات على بلوغ الذروة.

مع تجاوز معدل التضخم الآن 8٪ في منطقة اليورو، ومن المتوقع أن يظل فوق هذا المستوى في الولايات المتحدة عند صدور بيانات مايو يوم الجمعة، إليك تقرير عن بعض الحجج الرئيسية.

تشديد السياسة النقدية:
تجادل البنوك المركزية بقدرتها على رفع أسعار الفائدة بوتيرة تسمح لاقتصاداتها بتحقيق ما يُعرف باسم الهبوط السهل، يقول المشككون إنهم سيدفعون اقتصاداتهم إلى الركود من خلال التشديد أكثر من اللازم، مع احتمال عدم تحقيق التضخم للأهداف مرة أخرى نتيجة لذلك.

يوضح التاريخ المخاطر، رفع البنك المركزي الأوروبي في عام 2011 تكاليف الاقتراض ليتم إجباره على عكسها لاحقاً في نفس العام بينما رفع بنك اليابان في عام 2006 أسعار الفائدة واضطر إلى التراجع عن هذه الخطوة في عام 2008.

تخمة المخزون
دفعت العوائق المستمرة في سلسلة التوريد تجار التجزئة إلى تخزين السلع التي يحتاجونها لضمان قدرتهم على تلبية الطلب، مع وجود إشارات على أن المستهلكين حذرين أكثر مع ارتفاع أسعار الفائدة، فإن هذا يترك الآن عبئاً كبيراً من السلع التي ستضيف ضغطًاً هبوطياً على الأسعار.

ارتفعت المخزونات 44.8 مليار دولار، أو 26٪، للشركات المدرجة على مؤشرات المستهلكين في ستاندرد آند بورز بقيمة سوقية لا تقل عن مليار دولار، وفقاً لبيانات جمعتها بلومبرج عن الشركات التي أعلنت عن أرباحها في أواخر مايو، كما يحذر الاقتصاديون في مورجان ستانلي من أن أخطار تخمة المخزون آخذة في الازدياد، لا سيما في قطاعات مثل السلع الاستهلاكية والسلع التكنولوجية.

تعثر قطاع الإسكان:
ارتفعت أسعار المنازل في العديد من البلدان خلال الوباء، ويرجع الفضل في ذلك جزئياً إلى قيام البنوك المركزية بخفض أسعار الفائدة إلى أدنى مستوياتها التاريخية وضخ الأموال في اقتصاداتها عن طريق التيسير الكمي، في حين أن أسعار المنازل لا يتم تضمينها دائماً في سلال التضخم، فإن تكاليف الإيجار تكون كذلك، وغالباً ما تعكس نفس الديناميكيات.

مع انطلاق التضخم في عام 2021، بدأت تكاليف الاقتراض في الارتفاع لترويضه، هناك دلائل الآن على أن أسعار المساكن آخذة في الارتفاع، تباطاً النمو العالمي في أسعار المنازل الحقيقية إلى معدل سنوي يبلغ 4.6٪ في الربع الأخير من عام 2021، انخفاضاً من 5.4٪ في الأشهر الثلاثة السابقة، وفقا لبنك التسويات الدولية، بالقيمة الحقيقية، يقدرون أن أسعار المساكن العالمية تتجاوز مستويات متوسط ما بعد الأزمة المالية العالمية المباشرة بنسبة 27٪، مما يشير إلى وجود مجال واسع للتصحيح. مع ارتفاع أسعار الفائدة، سيزداد عبء السداد على المستهلكين.

متوسط سعر منزل جديد في امريكا …

2012: 288 ألفًا
2013: 337 ألفًا
2104: 325 ألف
2015: 340 ألفًا
2016: 369 ألفًا
2017: 366 ألفًا
2018: 385 ألفًا
2019: 385 ألفًا
2020: 360 ألفًا
2021: 435 ألفًا (+ 21٪ سنويًا)
2022: 570 ألفًا (+ 31٪ سنويًا)

تأثير الصين
التباطؤ في الصين، المدفوع جزئياً بالقيود الجديدة لفيروس كوفيد، سيكون بمثابة صدمة انكماشية للطلب عبر الاقتصاد العالمي، من المرجح أن تظهر في أسعار السلع الأساسية، حيث تقلصت مشتريات الصين من كل شيء من المعادن الصناعية إلى المنتجات الزراعية والطاقة.

تحسب بلومبيرج إيكونوميكس أن أي تباطؤ بنسبة 1 نقطة مئوية في الإنتاج الصناعي الصيني يمكن أن يحسم ما يصل إلى 5 نقاط مئوية من أسعار النفط العالمية، تعد الصين أكبر مشتر لخام الحديد في العالم، وقد استحوذت على 40٪ من الطلب العالمي على النحاس في عام 2020 وما يصل إلى 30٪ على النيكل والزنك والقصدير.

مثال اليابان
اليابان هي الدولة الرائدة عالمياً في معاناتها من فترة طويلة من الانكماش الاقتصادي وشهدت العديد من الانتقادات عندما لا يمكن الحفاظ على عودة التضخم المأمولة، من السابق لأوانه معرفة ما إذا كانت هذه المرة ستكون مختلفة، ضربت أسعار المستهلك مؤخراً هدف بنك اليابان البالغ 2٪، مدفوعاً بارتفاع أسعار الطاقة، لكن مكاسب الأجور المحدودة تستمر في إبقاء المستهلكين في حالة تذبذب. ويظل بنك اليابان ملتزماً بتحفيز الاقتصاد الياباني على أساس أن ارتفاع التضخم الحالي مؤقت.

قال تاكاهيد كيوشي، الخبير الاقتصادي في معهد نومورا للأبحاث في طوكيو وعضو مجلس إدارة سابق في بنك اليابان:
“أتوقع أن يتأرجح العالم من التضخم التاريخي إلى ضغوط التضخم والانكماش”.

حيث سينخفض التضخم على حساب تشديد السياسة النقدية والتباطؤ الاقتصادي، وسيتم تحديد اتجاه السعر في النهاية من خلال معدل النمو العالمي المحتمل، والذي يضعف بسبب الوباء والوضع في أوكرانيا “.

استقرار التضخم الفعلي:
حدد الاقتصاديون في معهد بيترسون للاقتصاد الدولي حدوث تحول في توقعات التضخم على المدى الطويل، ويرجع ذلك جزئيًا إلى سياسة البنك المركزي الأفضل، كأحد أسباب بقاء الأسعار في الولايات المتحدة منخفضة خلال معظم تلك الفترة.

وكتبوا:
“توقع الجمهور أن التضخم، حتى لو واجهته الصدمات على المدى القصير، سيعود على المدى الطويل إلى مستواه الطبيعي المنخفض”. “هذا التوقع، بدوره، ساعد بشكل شبه مؤكد على استقرار التضخم الفعلي”.
وأشاروا إلى أنه حتى بعد عام من ارتفاع الأسعار، فإن توقعات التضخم على المدى الطويل ليست أعلى بكثير مما كانت عليه قبل عقد من الزمان.

ي غضون ذلك، عمل مستثمرو السندات على تقليص توقعاتهم بشأن التضخم في الأسابيع الأخيرة.

انخفاض أسعار السلع:
بشكل أساسي، كان التضخم مرتفعاً عندما تم قياس تغيرات الأسعار على أساس سنوي مقابل وقت سابق في الوباء عندما تعثرت الاقتصادات وتراجعت التكاليف، ولكن قريباً، سيتم قياسها مقابل المستوى المرتفع الحالي للأسعار بدلاً من ذلك – لذا سينعكس بعض هذا التأثير.

قد تشهد مناطق مثل أوروبا التي تعتمد على الطاقة المستوردة انخفاضاً أكبر في معدلات التضخم مقارنة بمناطق أخرى إذا ما تم تخفيض أسعار الوقود مثل النفط والغاز بسرعة.

وقالت بريانكا كيشور من جامعة أكسفورد إيكونوميكس: “أسعار السلع ستبدأ في التراجع”

“سيبقون على مستوى عالٍ بالمعايير التاريخية، لكن من غير المرجح أن يستمروا في التسلق “. وتتوقع أنه بحلول منتصف عام 2023، ستنخفض أسعار السلع الغذائية والطاقة بنسبة 10٪ إلى 15٪ عن العام السابق، مما يساعد على خفض التضخم الكلي.
vps

vps

التحليل اليومي للأسواق العالمية :

التحليل اليومي للأسواق العالمية :